台廠看招接招出招 繞道 繞不到 蘋概股突圍重生
文 李冠嶔
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美中貿易戰在美國總統選舉前愈演愈烈,最新規定禁止在未經許可下,使用美國軟體或設備,製造晶片出貨給華為,直接讓華為手機宣判死刑。原先法人預估聯發科(2454)5G晶片出貨華為恐怕將會成為泡影。外資也因此下調聯發科出貨預估,5G 晶片出貨原估4500 萬套,下修至 4100 萬套。

美中貿易戰在美國總統選舉前愈演愈烈,最新規定禁止在未經許可下,使用美國軟體或設備,製造晶片出貨給華為,直接讓華為手機宣判死刑。原先法人預估聯發科(2454)5G晶片出貨華為恐怕將會成為泡影。外資也因此下調聯發科出貨預估,5G 晶片出貨原估4500 萬套,下修至 4100 萬套。

英國《金融時報》報導,印度電信業正在進行「去華為化」,部會首長私下告訴業者要避免使用中國設備。不過,此時蘋果執行長庫克正在進行供應鏈二分法策略,扶植陸廠製造在中國銷售的手機,以在美中貿易戰中取得平衡點。過去外界稱「一顆蘋果救台灣」,意指蘋果各種產品從各種零組件一直到組裝,雖然大部分在中國生產,但都是台商的天下。

近年陸廠崛起,從歐菲光、比亞迪、立訊精密、歌爾股份到藍思科技、長盈精密,每家都在鯨吞蠶食台廠訂單。今年5月傳出蘋果在6月的全球開發者大會(WWDC)上將發表新款頭戴式耳機AirPods Studio,新品由立訊精密與歌爾股份在越南組裝,第1款全數由陸廠操刀代工的蘋果硬體新產品,雖然最後沒發表,但是「陸進台退」的說法得到部分證實。中國相關廠商靠著政府支持與補貼,台廠如果沒辦法按照蘋果要求逐年降價,訂單只能拱手讓人。

今年傳出數次歐菲光因為財務問題或是被美國列入黑名單,台廠TPK-KY宸鴻(3672)、GIS-KY業成(6456)將迎接轉單商機。

過去TPK-KY宸鴻曾有近千元股價,現在剩1成不到,就是因為歐菲光靠低價搶蘋果單。歐菲光靠著政府補貼(今年已補貼6千萬元人民幣),造就了所謂利潤不等於營收減成本的詭異方程式。不過,TPK-KY宸鴻從雲端滑落跟原股東靈活財務規畫有很大關係,GIS-KY業成亦然。

立訊精密目前本益比高達73倍,鴻海(2317)本益比不到10倍,除了中國市場對科技股的偏愛外,就是看好未來增長潛力。立訊精密近年積極與台廠合作,包括入股美律(2439)的中國廠,合資4000萬人民幣在越南、中越、新加坡工業園區設廠,預計初期將生產頭戴式耳機。

立訊精密早在2013年入股宣德(5457),目前宣德的經營階層都來自立訊精密,等於最原汁原味。董事長蔡鎮隆曾是立訊精密台幹編號第1號,中美貿易戰開打後,立訊精密將部分訂單移轉至宣德生產。
曾經在低檔挖掘祥碩(5269)、玉晶光(3406)的摩根大通明星分析師楊維倫將宣德納入追蹤,目標價上看200元。看好未來4大潛能將同步爆發,包括AirPods、iPhone及其他蘋果硬體成長、USB-C連接器需求增加、立訊精密強大後援,以及掌握模具化�模組化技術利基和高度自動化的產線創造領先的良率。