中芯國際登A股漲245%!市值衝6000億民幣
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中芯國際16日正式登陸上海科創板,開盤股價狂飆245%,專家點出,中芯本業一直都呈現虧損,獲利來自國家補貼,但本益比已經超過百倍,在比價效應下,製程技術遙遙領先的台積電,倍受看好

紫光董事長趙偉國 (2019.11.08):「美國人根本不用緊張,我們離你們還差得很遠,我們還有很長的發展,還沒有構成什麼競爭和威脅,可能有點過度緊張,請放鬆,最好好好睡覺。」

紫光集團董事長趙偉國,要先進國家不要緊張。

但敏感的市場預期,貿戰壓力下,中國大陸勢必全力發展半導體業,促使晶片概念股已經率先反應,紫光國微、北方華創等,今年股價都不斷改寫紀錄。

最吸睛的要屬港股掛牌的中芯國際,從5/5宣布重返A股後,股價被形容是搭火箭,從港幣15.26元開始飆升,到7月公布A股發行價人民幣27.46元,漲幅已經超過百分百。

16日正式登陸上海科創板,開盤股價狂飆245%,成為A股市值最高的半導體公司。

這次IPO釋股,包括國家集成電路產業投資基金,認購35.18億元,中國信科20億元,另外新加坡政府投資公司(GIC),與阿布達比投資局,分別認購33.17億元 5億元,總募資超過人民幣500億元,遠超過原估的200億元。

資金計劃分別投入12英吋晶片SN1、補充流動資金、與先進及成熟製程、研發項目儲備資金。

融資一帆風順,讓高盛相當看好中芯在技術上的進展。

資策會產業情報研究所產業分析師劉智文:「像大基金一期大概1400億人民幣,大基金二期大概2000多億人民幣,那所以這對民間產業的支持,不論是設計、製造、封測,甚至是其他的設備廠商,或者是材料商,那都有所幫助,那甚至可以幫助他們在研發的經費的補貼上面,或者是產能的布置上面,有蠻多的貢獻,然後也降低他們負擔,幫助他們可以實現晶片國產化的目標。」

除了資金,市場也是其中優勢,中國是晶片市場需求大國, 從Gartner公佈的2019年全球十大半導體採購商,中國大陸就占了四家,分別為華為、聯想、步步高、小米,採購需求依然十分旺盛,高盛認為,儘管高階製程要趕上,台積電、三星仍是未知數,但中芯獲得國家支持,加上許多電視及物聯網等晶片,無須應用太過先進工藝,在中國積極推動智慧城市及半導體國產化下,中芯將是最大受益者之一,可望一舉擴展中國國內的市占率。

台大電機博士曲建仲:「中芯也號稱他們今年其實已經要開發出14奈米的第二代的FinFET ,所以我們可以預期,未來這段時間,中芯14奈米FinFET,一定做得出來,10奈米跟7奈米一樣,也難不倒他,但是良率能不能做得出來,這件事情就要再觀察,大陸一直在培植本土的設備商,但是EUV這個東西實在太複雜,我相信大陸在短期內是很難突破,所以瓶頸會在這個地方。」

高盛樂觀預計中芯未來5年,盈利複合年成長率將達 42%,預期2024年有望挑戰5奈米製程。

不同於高盛,從本益比的角度,以中芯發行價格計算A股本益比達109倍,行業龍頭台積電僅23倍左右,另外在港上市的華虹半導體約31倍,讓華爾街對於中芯的評價分歧,彭博調查,33 位分析師中,只有14位,不到一半給予買進評等,評估技術上仍然落後台積電至少4年。

資策會產業情報研究所產業分析師劉智文:「我覺得不管是紫光 或者是中芯國際也好,那的確他們喊出來的研發進度,成果都很讓人驚艷,但是我覺得對市場上的影響,我們實際上還是要看他最終出貨的量來決定,那目前來看的話,紫光的長江存儲的晶片,可能在市場上,基本上還是非常地稀有,甚至看不到只有少數的隨身碟有,那中芯國際的部分,雖然在14奈米有量產,但是比重基本上來講,還是只有大概1點多%的部分,那所以我覺得,他在技術的突破,什麼時候可以讓他的量也跟著成長,是他們未來發展的ㄧ個關鍵 。可能是良率的部分,那也可能是產品成熟度的部分,他可能只能服務單一的部分,那目前看起來,他們產能建置也沒有完全建置起來,雖然他們一開始的產能規劃相當龐大的,但是畢竟半導體投資金額非常地大,所以他們會選擇分批投入,那目前產能看起來還沒有完全起來。」

(請接字卡稿)

加上尖端研發及設備等,都還是掌握在歐美日等國的手上,隨著中美關係緊張,中芯要獲得設備或技術越來越困難,但在美國制裁華為引發的蝴蝶效應持續發酵下,這次創科板上市計畫,給予中芯國際快速直通車的禮遇,可以看出中芯被寄予,帶領中國大陸半導體崛起的厚望。

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